你會以每小時150千米的速度在泥濘的小路上酒駕，是因為你相信安全氣囊會救你。然而當真的出車禍時，你仍會感到很劇痛。

被CNBC評為十大金融博客之一的OfTwoMinds博主CharlesHugh Smith寫道，這正是投資者面臨的風險悖論：風險看似越低時，越愿意去承擔這種風險。

抱著風險已經被消除或者被對沖的信念，投資者瘋狂地承擔了前所未有的風險——基本足以確保金融市場會遭毀滅性打擊。

Smith指出，各種各樣的因素迷惑著投資者，讓他們相信風險已經減少或者消除：

1. 美聯儲看跌期權：市場相信，只要股市下跌超過幾個百分點，美聯儲就會出手，避免進一步下跌。

2. 相信通過對沖可以將市場崩盤風險轉移到對手方。

3. 因為相信現代投資組合理論而放松警惕，例如認為可以通過組建一個資產多元化、彼此相關性較低的投資組合來對沖風險或者將風險降至接近于零。

“這一切看起來很美，但卻存在致命缺陷，因為市場是非線性的”，Smith寫道。“政府的計劃是線性的，而現實是非線性的。”

IceCap資產管理公司首席投資官Keith Dicker也注意到了這一點。他在10月致投資者信中寫道，這個世界已經走到一個非常危險的邊緣，只要你擺脫線性的思維方式，就一目了然了。

“盡管線性地思考和抱著事物會線性地發(fā)展的預期是人類的天性，但現實社會并非如此，”Dicker在信中寫道。“相反，所有的事物都是環(huán)形行進的，有些短暫而淺薄，有些漫長而深邃。”

政府調控是線性而市場是非線性的結果是，“美聯儲可以隨時隨地為所欲為，而市場也可以我行我素，時不時地崩潰。”Smith指出。同時，“市場的崩潰是可以預見的，但是何時崩潰是神秘莫測的?！?/p>

那些堅信上述三個因素的投資者會將市場任何的下跌視作暫時性現象。結果是，在市場的下跌中，他們仍然“守住倉位不放松”。Smith在下圖中形象地展示了這一過程：

當市場跌到一個階段新低了，這些信徒們會安慰自己，美聯儲隨時都可能出手了，因為過去它一直都是這么做的。

當政府終于開始努力安撫市場時，信徒們已經有些歇斯底里了：美聯儲，趕緊竭盡全力（救市）啊。

唉，美聯儲已經竭盡全力了，卻未取得想要的效果。

于是，市場再次創(chuàng)新低，而信徒們終于意識到，風險并未消失：對手方開始隕落了，對沖變得毫無價值，關于中央已經失控的擔憂情緒開始擴散。

不好意思，當你認識到這些時，已經太晚了：你出局了。